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2020-09-14 06:02:10來源: 無錫信息港

高華證券︰在周期走勢逆轉之際確定現貨升水的時點

2020-09-14 類別︰ 機構︰ 研究員︰

[摘要]

能源市場周評在周期走勢逆轉之際確定現貨升水的時點我們預計2010年庫存將繼續下降至平均水平孙,進而收緊WTI時間價差並導致今年夏季出現現貨升水妖孽。


更多跡象表明經濟周期開始上行......過去一周有更多跡象表明爱信,全球經濟活動持續改善使我可、美國的經濟周期已經開始上行上对方,就業崗位終于停止縮減並開始增加余明显。雖然我們仍然預計短期內石油供需基本面的改善將會進一步收緊WTI原油時間價差起郑烽,並導致WTI原油價格在今年上漲至8595美元/桶的交易區間魔王,但市場是否會出現現貨升水以及出現的時間仍是廣受關注的問題你骂人。


......這表明今年夏季將出現現貨升水我們認為從期貨升水到現貨升水的轉變只是庫存周期走勢逆轉的一部分御剑术。隨著庫存下降而且石油生產商知要、消費者和煉油企業從持有庫存中的受益開始超出存儲成本算我做,他們將更願意持有庫存己要拥,這將會消除套利機會並導致現貨升水失弹牲。


在一年當中的這個時期卡抛,經合組織的石油庫存總量需要比當前估算水平低1億-1.5億桶才能使最近交割月WTI原油價格高于第二交割月缓前伏。基于我們預計的庫存走勢阻力,我們認為在今年夏末之前這種情況並不會出現达必要,但我們預計最近交割月的WTI原油價格將較早地高于遠期合約價格而且會持續較長時間很憋火。我們認為族内务,這種現貨升水的狀態將是暫時的身姿落,因為遠期曲線的趨平以及庫存向更正常水平的回升可能帶動歐佩克閑置產能在今年下半年重回市場发热,從而造成短期內的供應過剩並導致市場重新出現期貨升水名才对。然而绝佳,我們預計市場將在2011年重新回到更為持久的現貨升水狀態友情上,因為隨著經濟復甦勢頭的走強帶動全球石油需求持續增長示玩,歐佩克閑置產能將被市場消化护欲。


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